狗粮也加中药，宠物从“吃饱”转型“吃好” 国产品牌崛起驱动万亿元市场

随着人口结构的悄然变化以及人们情感需求的日益提升，宠物经济在中国犹如一颗迅速升起的新星，强势闯入消费市场，成为推动消费升级的关键力量。从曾经鲜有人问津的 “小众爱好” 领域，发展至如今规模庞大的 “万亿级蓝海”，宠物经济的崛起令人瞩目。

根据相关机构报告，2023 年中国宠物经济市场规模成功突破 5928 亿元大关，较上一年度同比增长 20.1%。并且，市场研究机构预测，到 2028 年这一数字有望飙升至 11500 亿元，展现出极为强劲的增长势头。在市场规模不断扩张的进程中，国产品牌在宠物经济领域的表现格外亮眼。记者调查发现，中国宠物经济正经历深刻的结构性升级，从以往单纯的 “代工出口” 模式逐步向 “品牌出海” 转型，在宠物食品方面，也从满足基本的 “吃饱” 需求进阶到追求 “吃好” 的品质层面。随着国内头部企业持续加大技术研发投入，产业链整合速度不断加快，这一赛道极有可能催生更多实力强劲的 “隐形冠军” 企业。

值得关注的是，在宠物经济赛道上，国内企业加速崛起的同时，A 股市场中 “宠物经济” 相关上市公司凭借技术创新、渠道深耕以及品牌国际化战略，成功吸引了资本市场的高度关注。多位接受记者采访的业内人士均表示，在 “刚需化” 与 “消费升级” 的双重属性加持下，头部企业借助规模效应和技术壁垒，盈利能力不断增强，未来发展前景十分广阔。

萌宠数量激增，市场规模迈向新高度

现场制作并配送上门的宠物鲜食厨房、专门为宠物行业服务的律师事务所、添加中医草本配方的 “养生” 狗粮……2 月 27 日，第 12 届北京国际宠物用品展盛大开幕，展会上这些新奇多样的服务，为中国蓬勃发展的 “它经济” 增添了新的注脚。“如今这些现象早已屡见不鲜，甚至还出现了夫妻离婚争夺宠物抚养权的新闻。” 身为某国企中层的 85 后李阳（化名）在与记者交流时如此说道。大约 10 年前，李阳就开始饲养宠物狗，在他的影响下，其办公室十几名同事中，养宠物的人数占比早已超过半数。在李阳看来，养宠物更多是一种精神寄托。

国内宠物数量的显著增加，直接带动了以宠物食品为代表的宠物经济赛道的繁荣发展。亚宠研究院最新发布的中国宠物行业发展报告显示，2024 年中国宠物犬猫数量已达到 1.87 亿只，宠物市场规模成功突破 3000 亿元。此外，47% 的宠物主明确表示，即便在消费回归理性的大环境下，也丝毫不会影响他们对爱宠的 “娇养”，并且愿意在主粮、零食、营养品、药品以及洗护清洁用品等方面增加支出。

艾媒咨询数据显示，2023 年中国宠物经济产业规模达到 5928 亿元，且保持着积极向上的增长态势，预计到 2028 年有望突破 11500 亿元。与此同时，宠物消费市场规模也在持续扩大。东北证券研报指出，2019 年至 2024 年期间，中国宠物零售市场年均复合增长率高达 9%，这一增速远超美国、德国和日本市场。并且，国内宠物家庭渗透率仍有较大的提升空间，宠物食品市场集中度逐渐提高以及用品智能化已成为行业未来的发展趋势。“养宠物和人一样，首要问题就是解决吃的问题。” 李阳凭借丰富的养宠经验，再加上其工作与资本领域有所关联，因此对宠物食品品牌以及背后的上市公司了如指掌，像中宠股份（SZ002891）旗下的 “顽皮（Wanpy）”、路斯股份（BJ832419）的 “路斯”、乖宝宠物（SZ301498）的 “麦富迪” 等，此外还有雀巢这样的国际知名品牌。

从代工迈向品牌，化解 “营养焦虑” 难题

随着中国品牌的不断成长壮大，李阳和他身边的养宠伙伴们在选购宠物食品时，越来越倾向于国内品牌，“国产化趋势愈发明显”。在多家 A 股宠物上市公司 2024 年发布的公告中，“自有品牌” 这一词汇及相关内容被提及的频率越来越高，对应的业务规模也在逐步拓展。

作为宠物经济相关公司中 2024 年前三季度业绩表现最为突出的企业，乖宝宠物就行业发展态势表示：“与国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大显著竞争优势。目前，国内宠物食品市场已进入快速增长阶段，未来市场竞争将从单纯的价格竞争、渠道竞争逐步转变为品牌竞争。” 中宠股份也曾表明，随着研发投入的持续增加与品牌建设的大力推进，以及新渠道、新媒体、私域电商等新零售形态的兴起，国产品牌的市场占有率得到显著提升，宠物行业中国产品牌的崛起已成定局。

多位资本市场人士在与记者交流时指出，国产宠物企业早期主要以代工出口业务为主，但近年来，这些公司通过产品创新与渠道变革，逐渐打破了外资品牌的市场垄断局面。以乖宝宠物为例，其旗下品牌 “麦富迪” 在天猫、京东等电商平台的全品类销量长期名列前茅，在 2024 年的 “618 大促” 中，更是一举超越国际品牌。在 2024 年全年，国产宠物食品品牌在线上渠道的表现全面领先外资品牌。天猫 “双 11” 猫狗食品销售榜单 TOP10 中，国产品牌占据 6 席，且前五名均为本土品牌。

佩蒂股份（SZ300673）在 2024 年 6 月回复投资者提问时称，在国外市场，公司产品出口主要以 ODM（原始设计制造商）模式为主，同时辅以部分自主品牌销售。近年来，公司在稳固海外市场、强化海外制造能力的基础上，积极推进全球化经营战略，大力发展自主品牌业务，成功打造了 “爵宴”“好适嘉”“齿能” 等多个自有品牌，营业收入规模实现快速增长。

在从代工向自有品牌转型的过程中，国内宠物品牌也十分注重自身实力的提升。一位不愿具名的资本市场人士表示，国产品牌通过原料升级（如采用鲜肉配方、无谷粮等）、功能细分（如针对肠胃调理、美毛等功能）来回应消费者对宠物健康的 “营养焦虑”，同时借助直播电商、社群营销等新兴渠道，能够迅速触达年轻用户群体。“宠物国产品牌的崛起虽然起步较晚，但绝不会缺席，未来宠物行业的国产替代将成为行业投资的核心逻辑。” 万联证券在研报中如此预测。

记者调查发现，国产品牌崛起的关键在于对本土市场的深入洞察。例如，中宠股份推出高毛利的功能性主粮，精准定位国内中高端市场；佩蒂股份通过 “爵宴” 品牌塑造高端零食形象。《2025 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，宠主在宠物身上的投入不断增加，2024 年单只宠物犬年均消费达到 2961 元，较 2023 年增长 3.0%；单只宠物猫年均消费为 2020 元，较 2023 年增长 4.9%。宠主们持续攀升的投入，有力地推动了市场规模进一步扩大。

个股表现出色，“火热萌宠” 激活搁置项目

在宠物食品行业蓬勃发展以及国产化趋势日益明显的背景下，二级市场以及相关上市公司对宠物食品赛道均给出了积极乐观的预期。记者留意到，截至 3 月 3 日，被誉为 “宠界一哥” 的乖宝宠物滚动市盈率超过 60 倍，已披露 2024 年业绩预告的中宠股份滚动市盈率超过 30 倍，预计 2024 年实现扭亏为盈的佩蒂股份滚动市盈率超过 20 倍。

针对行业相关问题，在 1 月和 2 月期间，记者曾通过电话、微信等多种渠道试图联系乖宝宠物、中宠股份相关人士，但均未得到回应。一位接近中宠股份的人士在与记者交流时表示，在宠物经济持续火热的大环境下，公司所处赛道依然具备增长潜力，否则公司也不会重新启动已经搁置超过一年的募投项目。

2024 年 12 月 30 日盘后，中宠股份发布公告称，公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关于部分募集资金投资项目重新论证并继续实施的议案》，同意公司对投资项目 “年产 6 万吨高品质宠物干粮项目” 重新进行论证并继续推进实施。中宠股份公告显示，“年产 6 万吨高品质宠物干粮项目” 是公司在 2022 年 10 月发行可转债时的募投项目，截至公告披露时，该项目尚未投入实施，搁置时间已超过 1 年。记者注意到，此次重新论证并继续实施该项目，与当前宠物经济的火热发展态势密切相关。中宠股份在公告中提到，国内宠物市场正处于高速发展阶段，增量市场空间巨大，宠物食品需求快速增长，未来发展前景广阔。

在中宠股份重启募投项目的同时，也有 A 股宠物相关上市公司开启了扩张之路。3 月 2 日盘后，天元宠物（SZ301335）发布公告称，公司拟购买广州淘通科技股份有限公司（以下简称淘通科技）控股权。在火热的宠物用品行业，这也是今年首个较大规模的并购案例。

挑战与机遇并存，头部企业加大研发投入

从 “代工出口” 到 “品牌出海”，从 “吃饱” 到 “吃好”，中国宠物经济正经历着深刻的结构性升级。在这一发展趋势下，宠物经济也迎来了新的发展机遇。国盛证券在研报中指出，自 2023 年起，宠物经济进入展望期，国货品牌逐渐从价格内卷的困境中走出来，功能粮、处方粮的市场需求持续上升，生鲜粮市场也开始升温。

作为宠物经济最大的细分赛道，宠物食品的高端化进程已提上日程。乖宝宠物引用的中金公司研报《宠物全产业链研究：萌宠来袭，长坡厚雪》显示，中国宠物食品行业不仅市场规模扩张迅速，而且当前面临两大重要机遇：一是消费升级趋势，随着宠物数量的不断增长、品质化消费升级以及品类的日益丰富，将持续驱动行业快速发展；二是国货崛起促使竞争格局逐渐集中，行业集中度不断提高，并且近年来国货品牌的增长速度已超越外资品牌。

据《2023—2024 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2012 年至 2022 年期间，我国宠物市场规模从 337 亿元增长至 2706 亿元，年均复合增长率达到 23.16%，增长速度远远高于全球平均水平。预计在未来十年，宠物行业的年复合增长率约为 8%。

值得注意的是，对于国内宠物相关上市公司而言，除了在海外建立工厂或基地之外，打造自有品牌产品、开展差异化发展战略也是未来发展的必然选择。在 2024 年三季报中，乖宝宠物就行业发展表示：“与国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，未来市场竞争将从单纯的价格竞争、渠道竞争转变为品牌竞争。”

在上述背景下，A 股宠物经济相关上市公司也在积极开拓不同的细分赛道。以源飞宠物（SZ001222）为例，该公司主要从事宠物用品与宠物食品的研发、生产和销售业务，主要产品涵盖宠物零食、宠物牵引用具、宠物注塑玩具等系列产品。2024 年前三季度，源飞宠物实现营业收入 9.31 亿元，同比增长 27.29%；实现归母净利润 1.20 亿元，同比增长 14.76%。

尽管宠物经济被市场广泛看好，但并非所有参与者都能在这一领域分得一杯羹。中金公司的研报中就曾提到，宠物动保领域研发壁垒较高，不过盈利空间也相对较大，这无疑对相关企业的技术研发能力提出了更高的挑战。